华尔街似乎有信心，美联储将降息作为下一步政策举措。由于全球贸易的不确定性，通胀依然温和，对经济增长的担忧依然高涨，近80%的经济学家预计夏末前降息，高于5月份的约50%。

美联储正在纠正一些政策和沟通上的错误，如果美联储决定在6月18日至19日的会议上突然降息，市场不应措手不及。尽管美联储在历史上行动迟缓，但它已经为正式发出从紧缩偏向转向宽松倾向的信号奠定了基础。

通货膨胀

美联储的首选通胀措施远低于2%的目标，市场对今年剩余时间内价格压力保持沉默的预期也在增长。美联储上次政策会议的会议记录显示，通胀的回落是短暂的，反映了暂时性的价格下跌。

美国5月份通胀数据已显示出全面疲弱。尽管劳动力市场是大多数美国人享受过的最强劲的市场，但标题显示美国人为家庭服务和商品支付的费用却比一年前增长了1.8%。

美联储副主席理查德克拉里达（richardclarida）最喜欢的通胀指标汇编了五到十年的通胀前景，该指数仍处于2.6%的疲软水平，仍接近2.3%的历史低点。温和的通胀和中美长期贸易战带来的不确定性，是美联储将在夏末前降息的押注增加的主要驱动力。

财政部的盈亏平衡非常低，接近历史水平，这支持了美联储过去的行动。盈亏平衡利率代表证券存续期间的平均预期消费者物价指数（CPI）通胀率，如果这些通胀率仍低于美联储的目标，美联储可能会辩称，它没有理由坚持降息。

生长

目前，市场对任何与全球贸易战有关的增量更新都十分关注，但我们不太可能在本月底在日本举行的G20峰会之前得到有意义的更新。预计特朗普总统和中国外长将在场外会面，双方将试图在达成贸易协议方面再次向前迈进的乐观情绪正在增长。风险在于，我们可能看到关税进一步升级或世界领导人之间完全崩溃，这可能对美国的增长造成严重打击，从而支持美联储准备就绪的论点。

期望

期货市场显示，6月18日至19日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，下调25个基点的可能性为27.6%，而7月31日会议预期为87.0%。自12月19日会议上，美联储将目标区间上调至2.25%至2.50%的政策错误以来，一直保持利率稳定。

面对愈演愈烈的贸易战，美国股市表现相当坚挺，随着美国进入有记录以来最长经济周期的尾声，股市应该会得到一些支撑。只要我们不看到贸易出现灾难性结果，美国股市就应该继续受到良好支撑。从历史上看，在宽松周期开始时首次降息后，我们看到股市走强，这可能是再次尝试创出历史新高的催化剂。

美元应该是一个有趣的交易，因为全球经济增长放缓可能会导致对美国国债的强劲需求。在宽松周期开始时，美元可能会走软，但持续下跌可能不是价格走势的表现。

底线

如果我们在下周美联储6月会议上看到意外下调，美国股市可能会飙升，美元疲软的初潮应该支持欧洲货币。期货市场也将开始对年底前的降息幅度进行定价。

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