（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

与其他汽车**商一样，通用汽车公司（General Motors Co.）得益于美国经济的长期扩张，在过去8年中，随着消费者购买雪佛兰Equinox SUV和GMC塞拉皮卡等热门汽车，公司利润激增，销量增长近50%。

销售额下降，利润率下降

但这一增长，尤其是2009年通用汽车走出破产困境时，掩盖了这家美国第一大汽车**商面临的重大挑战。尽管通用汽车出现了反弹，但在过去几年里，尽管就业增长提振了美国消费者的消费能力，但销量仍停滞不前。通用汽车的股票错过了牛市。由于中国经济放缓，该公司去年在北美、亚洲、中东和其他市场的汽车市场份额有所下降。

现在，通用汽车首席执行官玛丽·巴拉面临的最大挑战是，为应对美国乃至全球经济放缓做好准备。

为经济放缓做准备

通用短期内不会得到缓解。它正承受着成本飙升、营业收入下降和销售疲软的痛苦。这是因为分析师认为该公司到2021年几乎没有任何增长。目前，预计2021年的营收将从2018年的1471亿美元增长至1482亿美元，增幅不到1%。与此同时，2019年的盈利预计将下降1%，其次是2020年的进一步下滑。分析师认为，通用汽车的利润要到2021年才会再次增长。分析师似乎对通用汽车的前景持怀疑态度，他们对2019年的盈利预期远低于通用汽车2019年的盈利预期。

边缘侵蚀

由于收入增长不大，成本上升，通用汽车的利润率在过去几个季度大幅下降。第四季度，营业利润率从2015年第四季度的11%高位降至2.2%，降幅近9个百分点。去年的营业收入从86亿美元降至44亿美元，降幅近一半。销售疲软将迫使通用汽车在2019年进一步控制这些成本，否则将面临更大幅度的盈利下滑。

股市的挣扎还将继续

对于投资者来说，自从通用汽车在美国获得500亿美元的救助并摆脱破产后，该公司的股票几乎一去不复返。自2010年11月以来，该公司股价已上涨14%，远远落后于标准普尔500指数130%的涨幅。新任首席执行官玛丽•巴拉（marybarra）的任期也一直不稳定。自她于2014年1月15日上任以来，该股已下跌1%，而标准普尔500指数的涨幅为49%。一线希望是，通用汽车的主要国内竞争对手福特汽车公司（Ford Motor Co.）同期下滑了44%。

股票的前景并没有好多少。期权交易员打赌股票会下跌。在2020年1月17日到期的38美元看跌期权中，约1.2万份未平仓看跌期权合约的数量比看涨期权的数量多出近2:1。对于那些看跌期权的买家来说，要想获得利润，该股需要在明年初下跌12%，至34.25美元。在30美元、33美元和35美元的执行价上也有大量的未平仓卖出头寸，这也反映了看跌的前景。

通用汽车的图表显示，该股可能正处于形成双底的过程中。该股在突破40美元左右的阻力区间上下苦苦挣扎。如果该股突破阻力区间，股价可能升至43美元左右，届时将出现长期下跌趋势。然而，如果该股未能破发，它可能会重新测试32美元左右的低点。相对强弱指数的趋势是看跌，表明该股下跌。

展望未来

通用汽车股价表现不佳，突显出许多投资者对通用汽车的极度怀疑，尽管通用在经济扩张期间的运营状况有了显著改善。这些改进是日本软银集团公司押注25亿美元购买通用汽车专注于电动和自主汽车的公司的原因之一。通用汽车成功销售这些新一代汽车，可能有助于确定其股票是否长期复苏。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。应请求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议清单。过去的表现并不代表未来的表现。