货币互换与利率互换：综述

互换是双方之间涉及现金流交换的衍生合约。一个交易对手同意接受一套现金流，同时支付另一套现金流。利率互换涉及利息支付的交换，而货币互换涉及将一种货币的现金换成另一种货币的相同金额。

关键要点

• 掉期是一个交易对手同意与另一个交易对手交换现金流的衍生品合约。
• 利率互换涉及交换两种不同利率产生的现金流，例如固定利率和浮动利率。
• 货币互换涉及交换两种不同货币产生的现金流，以对冲汇率波动。

利率互换

利率互换是一种金融衍生品合约，双方同意交换利率现金流。利率互换通常涉及固定利率和浮动利率的预定名义金额之间的交换。

例如，假设ABC银行拥有1000万美元的投资，每月支付伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加3%。因此，这被认为是浮动支付，因为随着伦敦银行同业拆借利率的波动，现金流也会随之波动。

另一方面，假设DEF银行拥有1000万美元的投资，每月支付5%的固定利率。ABC银行决定它宁愿每月收到固定的付款，而DEF银行则决定冒险接受更高的付款。因此，两家银行同意签订利率互换合同。ABC银行同意每月向DEF银行支付1000万美元的LIBOR加3%。DEF银行同意向ABC银行支付每月5%的固定利率，名义金额为1000万美元。

再举一个例子，假设Paul更喜欢固定利率贷款，并且有浮动利率（LIBOR+0.5%）或固定利率（10.75%）的贷款。玛丽更喜欢浮动利率贷款，并且有浮动利率（伦敦银行同业拆借利率+0.25%）或固定利率（10%）的贷款。由于信用评级较好，玛丽在浮动利率市场（0.25%）和固定利率市场（0.75%）都比保罗有优势。她在固定利率市场上的优势更大，所以她选择了固定利率贷款。然而，由于她更喜欢浮动利率，她与一家银行签订了互换合同，以支付伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），并获得10%的固定利率。

保罗向贷款人支付（伦敦银行同业拆借利率+0.5%），向银行支付10.10%，并从银行获得伦敦银行同业拆借利率。他的净报酬是10.6%（固定的）。交换有效地将他原来的浮动支付转换为固定利率，使他获得了最经济的利率。同样，玛丽向贷款人支付10%，向银行支付伦敦银行同业拆借利率，并从银行获得10%。她的净付款是伦敦银行同业拆借利率（浮动利率）。交换有效地将她原来的固定付款转换成了所希望的浮动，使她获得了最经济的利率。银行从保罗那里收到的钱中减半0.10%付给玛丽。

货币互换

相反，货币互换是双方之间的外汇协议，用一种货币交换现金流到另一种货币。虽然货币互换涉及两种货币，但利率互换只涉及一种货币。

例如，假设XYZ银行在美国经营，只交易美元，而QRS银行在俄罗斯经营，只交易卢布。假设QRS银行在美国有价值500万美元的投资。假设两家银行同意进行货币互换。XYZ银行同意每月向DEF银行支付500万美元的LIBOR加1%。假设1美元等于50.74卢布，银行QRS同意按名义金额253697500俄罗斯卢布向ABC银行支付5%的固定月利率。

通过同意互换，两家公司都能够获得低成本贷款，并对冲利率波动。货币互换也存在差异，包括固定对浮动和浮动对浮动。总而言之，各方能够对冲外汇利率的波动，确保提高贷款利率，并获得外资。