如何期权定价？(options priced?)
股票期权有两种。看涨期权是在特定日期或之前以固定价格购买特定资产的权利。看跌期权是在特定日期或之前以固定价格出售特定资产的权利。待购买或出售的资产称为标的资产，行权价格或履约价格是标的资产将被购买或出售的价格，到期日是期权可能不再行权的时间点。
期权的定价通常采用布莱克-斯科尔斯模型。它将到期前的剩余时间、履约价格、标的资产的当前价格和对未来波动率的估计（即隐含波动率（IV））结合起来，生成期权的理论价格。
由于隐含波动率是唯一未知的输入，正确的期权定价完全取决于对未来波动率的准确预测。通常的方法是衡量标的资产在最近一段时间内的实际波动性，根据预期的新闻事件（如即将发布的财报）进行调整，并增加一些安全边际。这种方法适用于流动性（交易量大）期权。
与标的资产的当前价格相比，执行价格的期权定价要复杂一些。部分原因是因为它们的流动性较低，部分原因是因为它们承认，意外的大幅价格变动可能也确实会发生，因此这些期权的价格增加了额外的保证金水平。
这导致了所谓的“波动微笑”。Black-Scholes可以反过来计算产生给定价格所需的隐含波动率（IV）；绘制出各种行使价格的IV曲线图，将产生一个类似于微笑的情节。也就是说，行权价格离标的价格越远，IV越高。
期权定价还必须考虑其他一些市场现实。如果标的公司碰巧支付了股息，而其中一家公司在到期前就要支付股息，那么定价模型必须考虑到这一点。期权定价也对利率敏感；如果整体经济形势是利率在不久的将来可能大幅变动，那么就有必要进行调整。
- 发表于 2022-02-05 02:16
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- 分类：商业金融
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