美联储（Federal Reserve）货币政策的重点是在2019年前将中性联邦基金利率维持在2.25%至2.50%，这是我一直呼吁的。不过，我不同意美联储主席鲍威尔（jeromepowell）的观点，他说，解除美联储（Fed）资产负债表并非收紧货币政策。

在2007年至2008年严重信贷紧缩之后，通过一系列量化宽松措施，资产负债表增至4.5万亿美元。通过放松资产负债表来消除这种**被称为数量紧缩，因为储备被从银行体系中移除。这是美联储的紧缩政策。

每周，美联储都会在周三对其资产负债表进行快照。3月20日，美联储的资产负债表为39.62万亿美元，比3月13日的数据减少了90亿美元。这是美联储的紧缩举措！

上周，美联储（Federal Reserve）为平仓设定了时间戳，称将在2019年9月底停止。在我看来，这是一个平仓暂停，平仓将在2020年总统大选后恢复。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）希望资产负债表减至3.5万亿美元，而到9月份的时间表也达不到这个目标。

新的平仓计划要求在3月和4月流出500亿美元，然后在到9月的未来5个月降至350亿美元。这将导致2750亿美元的平仓。由于目前的资产负债表为39.62万亿美元，资产负债表将需要再减少1960亿美元，这将需要在总统选举后恢复量化紧缩。

10年期美国国债收益率日图

美国国债收益率日线图显示，自1月11日50天简单移动平均线跌破200天简单移动平均线显示收益率将随之走低以来，这一收益率一直处于有利于收益率走低的“死亡十字架”之下。该收益率当日为2.70%，3月22日跌至2019年低点收益率2.42%。

自3月20日联邦公开市场委员会（FOMC）宣布对货币政策持更为温和的观点以来，该收益率一直低于半年度的2.605%。上周收益率报2.44%，我本周的数据为2.47%。收益率走低是一个明显的迹象，表明欧洲经济疲弱正在帮助投资者“安全逃离”美国国债。

10年期美国国债收益率周线图

10年期美国国债收益率周线图显示，收益率的下降始于10月12日股市见顶时创下的3.26%的高收益率。本周将该高点的最低收益率定为2.42%，接近200周简单移动平均线，即“回归平均线”，为2.36%。收益率下降的主要原因是季度和半年度数据，分别为2.771%和2.605%。

SPDR S&amp；每日图表；P 500 ETF（间谍）

SPDR标准普尔500指数ETF（SPY）较12月26日低点233.76美元上涨19.4%，较9月21日的盘中高点293.94美元下跌5%。ETF在12月26日出现“关键反转”，当日收盘价246.18美元高于12月24日高点240.83美元。投资者应逢低买入，至我的半年度价值水平266.14美元，逢高减持，至我的年度风险水平285.86美元。ETF低于我每月的281.13美元。

SPDR S&amp；周线图；P 500 ETF（间谍）

SPY的周线图为正但超买，ETF高于其五周修正移动平均线275.16美元。SPY指数高于其200周简单移动平均线，即“回归平均线”，报238.43美元，此前该均线在12月28日当周维持在234.71美元。12×3×3周缓慢随机指数上周升至88.80，高于3月15日的88.51，并进一步高于80.00的超买门槛。间谍可能一周后就会变成一个读数超过90.00的“膨胀抛物线泡沫”。

披露：作者在上述股票中没有任何仓位，也没有在未来72小时内发起任何仓位的计划。