投资界和金融媒体倾向于关注利率，这是有充分理由的。利率是指某人为使用别人的钱而支付的费用。

当联邦公开市场委员会（FOMC）由7位美联储理事会理事和5位美联储行长组成，为联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率）设定目标时，会对整个美国经济产生连锁反应，包括美国股市。而且，虽然利率变动通常至少需要12个月才能对经济产生广泛影响，但股市对利率变动的反应往往更为直接。

关键要点

• 当联邦公开市场委员会（FOMC）改变利率时，它会同时影响经济和股票市场，因为个人和企业的借贷成本或高或低。
• 利率变动对股市的任何影响通常都是立即发生的，而对其他经济体而言，可能需要一年左右的时间才能看到任何广泛的影响。
• 较高的利率往往会对收益和股票价格产生负面影响（金融部门除外）。

了解利率和股票市场之间的关系可以帮助投资者了解变化可能会如何影响他们的投资。他们还可以更好地准备做出更好的财务决策。

影响股票的利率

影响股票市场的利率是联邦基金利率。联邦基金利率又称贴现率，是指存管机构隔夜相互借贷的利率。

美联储通过影响联邦基金利率来控制通货膨胀。通过提高联邦基金利率，美联储实际上是在试图减少可用于购买的货币供应。这反过来又使得获得资金的成本更高。相反，当美联储降低联邦基金利率时，就会增加货币供应量。这通过降低借贷成本来鼓励消费。其他国家的央行也遵循类似的模式。

下图显示了过去20年联邦基金利率的波动情况：

联邦基金利率之所以重要，是因为商业银行向其最具信用价值的客户收取的最优惠利率主要基于联邦基金利率。它还构成了抵押贷款利率、信用卡年利率（APRs）以及许多其他消费和商业贷款利率的基础。

当利率上升时会发生什么？

当美联储采取行动提高贴现率时，它会立即提高金融机构的短期借款成本。这对一个经济体中的公司和消费者几乎所有其他借贷成本都会产生连锁反应。

因为金融机构借钱的成本更高，这些金融机构经常提高向客户借钱的利率。因此，个人消费者会受到信用卡和抵押贷款利率上升的影响，尤其是在这些贷款利率可变的情况下。当信用卡和抵押贷款的利率提高时，消费者可以消费的钱就会减少。

消费者仍需支付账单。当这些账单变得更贵时，家庭的可支配收入就会减少。当消费者的可自由支配支出减少时，企业的收入和利润就会减少。

因此，正如你所看到的，随着利率的上升，企业不仅会受到更高借贷成本的影响，还会受到消费需求下滑的不利影响。这两个因素都会影响公司盈利和股价。

当利率下降时会发生什么？

当经济放缓时，美联储会降低联邦基金利率以**金融活动。美联储降低利率与加息的效果相反。投资者和经济学家都认为，较低的利率是经济增长的催化剂，对个人和企业借贷都有好处。这反过来又会带来更大的利润和强劲的经济。

消费者会花更多的钱，更低的利率让他们觉得，也许，他们终于买得起新房子，或者送孩子上私立学校了。企业将享受以较低的利率为运营、收购和扩张融资的能力，从而提高未来的盈利潜力。这反过来又导致股价上涨。

较低联邦基金利率的赢家是支付股息的行业，如公用事业和房地产投资信托基金（REITs）。此外，拥有稳定现金流和强劲资产负债表的大公司受益于较便宜的债务融资。

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利率如何影响股市

利率与股市

如果一家公司被视为削减其增长或利润较低，无论是通过较高的债务支出或收入减少，预计未来现金流量将下降。在其他条件相同的情况下，这将降低公司股票的价格。

如果有足够多的公司经历了股价下跌，整个市场，或者许多人将其等同于市场的关键指数道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数等都将下跌。随着对一家公司的增长和未来现金流预期的降低，投资者将无法从股价升值中获得那么多的增长。这会降低人们对股票所有权的期望。此外，与其他投资相比，投资股票可能被视为风险太大。

不过，一些行业将从加息中受益。受益最多的一个行业是金融业。银行、经纪公司、抵押贷款公司和保险公司的收益往往会随着利率的上升而增加，因为它们可以收取更多的贷款费用。

利率与债券市场

利率还影响债券价格和存款证（CDs）、国债和国库券的回报率。债券价格和利率之间存在着相反的关系：随着利率上升，债券价格下降（反之亦然）。债券的到期日越长，其随利率变化而波动的幅度就越大。

当美联储提高联邦基金利率时，新发行的**债券，如国库券和债券，通常被视为最安全的投资。他们通常会经历相应的利率上升。换言之，无风险回报率上升，使这些投资更受欢迎。随着无风险利率的上升，投资股票所需的总回报也随之增加。因此，如果要求的风险溢价降低，而潜在回报保持不变（或下降），投资者可能会觉得股票变得太高风险，将把他们的钱放在其他地方。

衡量债券价格对利率变化的敏感性的指标叫做久期。

**和企业筹集资金的一种方式是通过**债券。随着利率的上升，借贷成本对他们来说变得更加昂贵，从而导致更高收益的债务发行。同时，市场对现有低息票债券的需求将下降（导致其价格下降，收益率上升）。相反，随着利率下降，实体借款变得更容易，从而导致发行收益率较低的债务。同时，市场对现有的高息票债券的需求将增加（导致债券价格上涨，收益率下降）。顺便说一句，在这种环境下，可赎回债券的发行人可能会选择再融资，并锁定现行较低的利率。

对于以收入为导向的投资者来说，联邦基金利率的降低意味着从利息中赚钱的机会减少。新发行的美国国债和年金不会支付那么多。利率下降将促使投资者将资金从债券市场转移到股票市场。新资本的涌入导致股市上涨。

期望的影响

股市要对利率变化作出反应，消费者或公司实际上不必发生任何事情。利率的上升或下降也会影响投资者的心理。当美联储宣布加息时，企业和消费者都将削减支出。这将导致盈利下降，股价下跌，市场可能在预期中暴跌。另一方面，当美联储宣布降息时，人们的假设是消费者和企业将增加支出和投资。这会导致股价上涨。

如果预期与美联储的行动明显不同，这些普遍的、常规的反应可能不适用。例如，假设美联储（federalreserve）预计在下次会议上降息50个基点，但他们却只宣布降息25个基点。这一消息实际上可能导致股市下跌，因为下调50个基点的假设已经被市场所接受。

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由于担心利率上升，道指在2018年10月10日下跌的点数。也就是说，道琼斯指数在2020年3月的跌幅更为显著，因为在全球冠状病毒大流行的情况下，美联储将利率降至接近零的水平。

经济周期以及经济所处的位置也会影响市场的反应。在经济疲软之初，低利率带来的适度提振不足以抵消经济活动的损失；股市可能继续下跌。相反，在繁荣周期接近尾声之际，美联储（fed）开始加息（这是对企业利润改善的一种肯定），某些行业往往继续表现良好，如科技股、成长股以及娱乐和娱乐公司股。

底线

尽管利率和股市之间的关系是相当间接的，但一般来说，利率和股市的走势是相反的，当美联储降息时，它会导致股市上涨；当美联储加息时，它会导致股市下跌。但无法保证市场会对任何利率变动做出何种反应。