（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

摩根大通（JPMorgan Chase&Co）的股价已从2018年的高点下跌11%，但该股可能还有进一步下跌的空间。技术分析显示，该股可能还会下跌10%。如果出现这种情况，该股将比高点下跌20%以上，从而进入熊市。

从方向上看，期权市场支持该股的看跌前景。负面情绪出现之际，分析师预测2019年盈利增长放缓。此外，投资者一直担心收益率曲线趋平可能会对这家估值丰厚的银行的盈利能力产生影响。

YCharts提供的JPM数据

近键支撑

摩根大通的股价已跌破106.50美元的关键技术支撑水平。现在该股的交易价格略高于下一个支撑位102.50美元。如果该股跌破这一支撑位，可能会从目前的105.60美元（截至10月25日上午11:30）跌至94.75美元。

该股相对强弱指数（RSI）自1月份达到70以上的超买水平以来，也一直呈走低趋势。这表明，该股的势头正在显现。此外，随着股票下跌，成交量水平也在稳步上升。这将表明有越来越多的卖家。

看跌的赌注

1月18日到期的期权显示，看跌看跌期权的数量与看涨看涨期权的数量之比几乎为3:1，以105美元的执行价计算，有13000份未平仓看跌期权合约。对于那些看跌期权的买家来说，要想获得利润，股票需要跌到100美元左右，跌幅在5%左右。

增长放缓

这种疲软的一个原因是，预计明年的盈利增长将明显放缓。分析师估计，2019年的盈利增长率将从2018年的36%放缓至7%。与此同时，收入增长率预计将从11%放缓至4%。

此外，投资者一直非常担心短期利率上涨快于长期利率导致的收益率曲线趋平。这也可能损害公司明年的盈利能力。

日元对有形账面价值的价格数据

另一个重压该股的因素是其估值，这并不便宜。目前，该行的交易价格与有形账面价值之比接近2，这几乎是过去五年来的最高估值。考虑到银行面临的所有不确定性，以及其估值，该股在未来几周和几个月继续缓慢走低的时机似乎已经成熟。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。