市场动向

所有主要股指今日收盘基本持平。包括标准普尔500指数（SPX）、纳斯达克100指数（NDX）和道琼斯工业平均指数（DJX）在内的大盘股指数收盘均略低于持平，而罗素2000指数（RUT）和罗素微型股指数（RUMIC）则略高于持平。

考虑到美联储官员明天即将发布的联邦公开市场委员会（FOMC）声明，市场的无精打采并不令人惊讶。值得一提的是，这份声明在每次会议后都会被复制、粘贴和修改，是联邦公开市场委员会（FOMC）与投资者就其货币政策前景进行沟通的主要工具。声明载有委员会成员就利率及其他政策措施的投票结果。它还对影响他们投票的经济状况进行了评论。市场似乎集体屏住呼吸等待的很可能就是这一评论。

下表显示了过去两个月美联储基金利率期货定价的比较。在联邦公开市场委员会发表声明的两个案例中，市场的反应截然不同。在9月下旬的声明之后，市场几乎立即开始对下一次降息进行定价（因为在接下来的一个月里，价格不断上扬）。然而，自10月下旬的会议以来，这一价格已具体保持在其开始的位置，反映出对美联储基金不会改变利率的坚定预期。

这种预期的均衡已经达到了市场价格的均衡，直到明天的声明。在这种情况下，寻找市场可能给出的信号是很自然的，即在投资者已经完全预料到的消息公布后，投资者将在何处定价。

市场指数看跌信号分析

下面的图表显示了一个奇怪的信号，它在分析价格走势和成交量统计数据的组合时显现出来。这张图表的特点是道富标准普尔500指数跟踪ETF（SPY）的技术研究称为货币流量指数（MFI）。该指数计算高于平均水平的上移（或下移），并根据当日交易量对其进行加权。在下面的图表中，计算结果显示出惊人的熊市分歧。

该指标显示，在过去两周，当应用于下跌走势时，成交量比上涨走势更为显著。随着标普500指数不断冲高，这一迹象实际上打破了新低。纳斯达克100指数和道琼斯工业平均指数的类似分析看起来更糟。这一短期迹象表明，市场下跌的可能性大于上涨的可能性。

小盘股表现出弹性

如果市场准备看到价格下跌，那么见多识广的投资者将准备保护自己不受这种下跌的影响。从历史上看，投资者通常会在遇到这种情况时撤出风险更大的投资。根据下面的图表，这不是我们目前所处的情况。

下表显示了iShares的Russell Microcap指数跟踪ETF（IWC）采用的货币金融机构指标。这一指数追踪了市场上许多风险最大的股票，显示出投资者正在寻找机会，而不是逃避。这很难进一步巩固这样一种观念，即投资者目前发现市场安全地处于均衡状态，而且在很大程度上不确定下一步该何去何从。许多分析师将关注明天联邦公开市场委员会（FOMC）的声明，就市场的预期走向提出意见。

底线

由于市场在明天联邦公开市场委员会（FOMC）声明发布前的几个小时内保持在给定的价值水平，股市维持在接近前一个收盘点的水平。虽然标普500指数和其他大盘股指数出现了一些看跌迹象，但小盘股指数显示出投资者热情的迹象。

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